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民生證券股份有限公司嚴家源近期對復潔環保進行研究并發布了研究報告《首次覆蓋報告：夯實主業、放眼氫能，打造節能降碳綜合平臺》，本報告對復潔環保給出增持評級，認為其目標價位為28.82元，當前股價為25.33元，預期上漲幅度為13.78%。

復潔環保(688335)
堅守有道，鑄就污泥處理設備龍頭：公司擁有核心低溫真空脫水干化一體化技術，該技術不僅應用于市政污泥領域，而且能夠實現石油化工、煤炭、食品、制藥、有色、輕工等行業固廢或特種物料的固液分離。相較于傳統脫水+干化“兩段式”，低溫真空脫水干化一體化技術可將污泥含水率從源頭一步降至40%以下，搭配公司自研的高溫水源熱泵能夠有效降低能耗及單位運行成本30%左右，藥劑投加量由35~50%下降至2~5%，大幅降低運營成本，實現高效、節能、低碳的目標。2021-2022年，公司承接老港暫存污泥處理服務項目，解決多項行業難題，實現污泥處理總量約124萬噸。作為標志性示范項目，老港暫存污泥處理項目的順利完工有望助力公司運營業務實現異地復制。
不止于“污泥處理”，切入煤化工、鋰電等工業場景：依托核心裝備耐高溫、耐腐蝕、耐高壓的性能特點，公司積極推進工業領域固液分離應用的突破。2022年，公司已完成和輝光電二期污泥干化項目，承接“煤化工”領域渭化集團彬州、重化工、潔能公司及浙石化等多個氣化細渣脫水干化項目，大幅度降低電耗，實現煤化工綠色環保生產。在“鋰電”領域，公司承接的三元正極材料脫水干化示范項目順利實施，經脫水干化后的物料含水率小于1%，相比傳統工藝，具有流程短、溫度低、封閉負壓等綜合技術優勢，已簽訂多個量產訂單，奠定“鋰電”領域業務根基。
“氫裝上陣”，注資優質固態儲氫平臺：根據3月31日公告，公司及高管團隊向鉑陸氫能投資1700萬元，持股24%。鉑陸氫能具備金屬儲氫和有機溶液儲氫專利20項，2018年即已研制出國內最大TiFe系儲氫裝置，2022年參與冬奧會儲備電源項目。鈦系儲氫技術相對成熟，具備體積膨脹率低、快速吸附和解吸氫、放氫溫度低、成本適中等優點，整體上安全性、可靠性和經濟性兼備。儲氫可與公司現有污泥處理、廢氣凈化、高溫水源熱泵等技術深度耦合。
投資建議：作為污泥處理設備龍頭，公司解決老港暫存污泥難題，項目經驗有望復制；自主研發的脫水干化一體化設備具備廣闊的應用前景，已實現煤化工、鋰電等示范項目，工業領域應用值得期待；注資固態儲氫平臺鉑陸氫能，技術儲備豐富，有望與公司現有業務深度耦合并實現商業化推廣。預計公司23/24/25年EPS分別為1.31/1.65/1.99元/股，對應2023年5月5日收盤價PE分別為19.3/15.3/12.8倍?？紤]公司核心產品在工業領域實現量產應用，并積極布局儲氫領域，給予公司2023年22.0倍PE，目標價28.82元/股，首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：行業政策風險；地方財政壓力；原材料價格波動；項目拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券廖浩祥研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為61.74%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.34億，根據現價換算的預測PE為19.19。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，復潔環保（688335）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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